第六章中介機(jī)構(gòu)對中小投資者利益的侵害研究

　　 中介機(jī)構(gòu)是證券市場發(fā)展的重要組成部分。中介機(jī)構(gòu)是否發(fā)達(dá)、成熟，運(yùn)作是否規(guī)范，科學(xué)合理，是證券市場是否成熟和完善的重要標(biāo)志之一。我國證券市場中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展存在許多問題，其中有些問題直接導(dǎo)致侵害了中小投資者利益。

　　第一節(jié)中介機(jī)構(gòu)的市場地位和作用

　　 中介機(jī)構(gòu)是社會信用體系的組成部分,其提供服務(wù)的目的,就是維護(hù)社會信用關(guān)系,促進(jìn)信用交易的順利進(jìn)行,從而降低整個社會的交易成本。證券中介機(jī)構(gòu)作為連接投資者與上市公司的橋梁,地位非常重要,是證券市場上最重要的防線之一。 在證券市場中,投資者對上市公司的判斷基于上市公司所披露的信息。如果上市公司對其財(cái)務(wù)信息弄虛作假、遺漏重大信息,將對投資者構(gòu)成重大影響,并且有可能造成投資者的損失。由此可見,證券中介機(jī)構(gòu)作為連接投資者與上市公司的橋梁,地位非常重要。中介機(jī)構(gòu)的誠信是證券市場上最重要的防線之一,其發(fā)展與規(guī)范直接促進(jìn)證券市場的規(guī)范發(fā)展,影響著整個證券市場、乃至整個社會信用體系的建設(shè)。只有中介機(jī)構(gòu)的誠信、盡職、盡責(zé),才能助推證券市場的發(fā)展和社會信用體系的建立。證券市場較為成熟的國家主要是靠規(guī)范證券中介機(jī)構(gòu)行為來實(shí)現(xiàn)對證券市場的監(jiān)管和保護(hù)投資者利益。

　　 證券中介機(jī)構(gòu),不僅是發(fā)行公司與投資者的中介,也是發(fā)行公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的中介。證券中介機(jī)構(gòu)的誠信對于上市公司的發(fā)展、投資者的利益都有直接的影響。中介機(jī)構(gòu)既要對投資者負(fù)責(zé),還要對上市公司負(fù)責(zé),不能偏袒任何一方。一些證券中介機(jī)構(gòu),如證券公司、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所在對上市公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)、審計(jì)等執(zhí)業(yè)過程中,對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量等都有比較深入的了解。比方說,會計(jì)師認(rèn)為公司某項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性將對其業(yè)績產(chǎn)生重大影響,而他又無法獲得確認(rèn)該公允性的證據(jù)；或者會計(jì)師認(rèn)為公司的某些問題已嚴(yán)重威脅到其持續(xù)經(jīng)營能力等等,此時的證券中介機(jī)構(gòu)就有責(zé)任和義務(wù)對關(guān)系到投資者利益、上市公司股價(jià)的信息進(jìn)行披露或者報(bào)告給相關(guān)監(jiān)管部門,發(fā)揮"經(jīng)濟(jì)警察"的作用。

　　中介機(jī)構(gòu)的客觀誠信如果發(fā)生偏離,中介機(jī)構(gòu)對上市公司不能做出客觀真實(shí)的評價(jià),尤其是像安達(dá)信、中天勤等會計(jì)師事務(wù)所不但對上市公司弄虛作假不聞不問,反而幫助上市公司造假,其行為對證券市場任何一個參與者的傷害都是巨大的。在美國不斷發(fā)生的財(cái)務(wù)丑聞中,投資者對中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)喪失了信心,導(dǎo)致了嚴(yán)重的后果,出現(xiàn)了幾十年來少有的信用危機(jī),極大地阻礙了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。而在中國,社會信用體系正在逐步建立的過程當(dāng)中,中介機(jī)構(gòu)的誠信對證券市場信用體系的發(fā)展顯得更為重要。